东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,余慧勇近期对宇邦新材（301266）进行商议并发布了商议叙述《焊带加工费下滑短期承压，BC新品有望结构性改善盈利》，本叙述对宇邦新材给出增捏评级，现时股价为36.11元。
宇邦新材
投资重心
焊带企业跨越龙头，短期盈利承压：公司为光伏焊带龙头，捏续深耕焊带行业，稳妥光伏电板技艺变革积极研发多种类型焊带。公司24Q1-3收尾营收24.8亿元，同增21%，收尾归母净利润0.46亿元，同降61%，其中24Q3收尾营收7.9亿元，同环比+5%/-19%，收尾归母净利润0.1亿元，同环比-77%/690%，主要系卑劣需求减轻，行业竞争强烈，加工费下滑。
24Q3出货基本捏平，新式焊带有望带动盈利设立。咱们推断公司24Q1-3焊带出货约2.6-2.7万吨，其中24Q3焊带出货推断约0.9万吨，环比基本捏平，同期受卑劣需求放缓，行业竞争加重影响公司加工费有所下滑，公司24Q3毛利率为4.08%，同环比下落9.1/2.3pct，Q4瞻望出货与Q3捏平，全年瞻望出货3.6万吨控制，同期公司积极研发改进，稳妥光伏电板技艺变革，推出适用于BC电板组件的新式多层复合焊带，该项居品工艺难度更高，盈利性更强，随出货占比普及有望设立公司盈利。
时辰费率较为稳当。公司24Q1-3时辰费率为4.04%，同比下落1pct，其中24Q3时辰费率为4.56%，同环比-1/+0.8pct。公司24Q3筹划性净现款流为-0.26亿元，较昨年同期加多0.4亿元，公司24Q3末存货为1.75亿元，较岁首下落7%，24Q3末契约欠债为0.05亿元，较岁首增长144%。
盈利预测与投资评级：计划行业短期竞争压力较大，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为0.6/1.2/1.8亿元，同比-60%/+105%/+47%，对应PE为67/33/22倍，计划公司积极研发新址品，盈利有望结构性改善，初度隐藏，赐与“增捏”评级。
风险请示：竞争加重，计谋不足预期。
证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据算计，廉正证券郭彦辰商议员团队对该股商议较为长远，近三年预测准确度均值为76.48%，其预测2024年度包摄净利润为盈利7000万，把柄现价换算的预测PE为54.12。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级3家，增捏评级3家；往日90天内机构规画均价为51.0。
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